韩明的儿子为阻止校园霸凌将霸凌者打伤,对方家长提出不道歉就起诉的要求;韩明曾经负责案件的被告人为制止公交车上猥亵行为遭到围殴,反击时造成对方骨折被判故意伤害,出狱后不断上访申诉;他正跟进的案件案情错综复杂炒股杠杆公司,当事人为保护妻子不被再次侵犯,捅死作恶者后被诉故意伤害致人死亡。
《热辣滚烫》以近10亿元票房位列第一,《飞驰人生2》紧随其后,《熊出没·逆转时空》排名第三,《第二十条》《红毯先生》和《我们一起摇太阳》暂列四至六名。令人欣喜的是,今年春节档新片均属上乘之作,各评分网站观众给出较高评价,尽管或多或少都以喜剧为基底,但论影片看点各有各的精彩。
破面的可转债不可盲目抄底
周科竞
多只可转债价格跌破面值,有投资者希望寻找并抄底“错杀”的可转债。但与基金经理相比,普通投资者并没有研判以及信息优势,既然基金经理没有选择抄底,投资者也不应该盲目捡便宜。未来投资者选择可转债还是要根据基本面,绩差或者有问题的公司,股票和可转债都要远离。
部分可转债因为投资者担心公司缺乏还本付息的能力,或者公司存在退市的风险,引发投资者抛售相关存在风险和问题的可转债,导致相关可转债价格低于面值。
低于面值的可转债是否存在被“错杀”,需要投资者理性去分析,不能单纯看价格的高低。“错杀”的情况可能会有,但是投资者却很难有较大的把握确定是哪些可转债被“错杀”,如果盲目抄底买入,一旦买到了没有被“错杀”的可转债,公司股票及转债面临退市,那时转债价格可能会下跌至极低的价格。
假如一家公司可转债交易价格70元,如果确实是“错杀”,转债价格会上涨到100元,如果不是“错杀”,公司最终退市,那么价格会下跌至20元甚至更低。此时投资者需要确定公司被“错杀”的概率高于62.5%才能从数学期望值上保持不亏,但从交易的经验看,可转债价格如果低于80元,被“错杀”的概率并不会太高。
此外,部分债券基金可以买入并持有可转债,这些基金经理不管从专业知识还是信息渠道来说,都比普通投资者更强,如果真的存在很好的抄底“错杀”可转债的机会,这些基金经理的投资敏锐度应该更高。如果基金经理们第一时间抄底,转债价格也不会低于面值。因而,价格低于面值的可转债,由于存在较高的抄底错误风险,所以并不值得,哪怕真有被“错杀”的可转债存在,投资者去抄底也并不划算。
在多数投资者眼中,可转债一直是避险的工具,部分小盘可转债还因为具有T+0和没有涨跌停板限制的优势成为投机资金的宠儿。但是在退市风险和兑付能力不足的威胁下,任何优势都无法抵御价值归零的恐惧。
按照价值投资理念的趋势来看,未来投资者在投资可转债时,会充分考虑到公司基本面的因素,对于公司基本面并不优秀的公司,会给出一定的风险折价,即未来可转债价格将会出现一定比例处于90—100元之间的价格,投资者参考公司基本面恶化的概率,对公司的债券价值给出一定的估值折价。
当然,投资者对于可转债相关交易品种无需过度恐惧,毕竟对于大多数可转债来说炒股杠杆公司,仍然具有涨时股票跌时债券的避险功能,只不过投资者在买入可转债时的前提条件就是看好公司的未来,如果不打算未来转股,那么就不要买入可转债,可转债能规避的是股票价格下跌的风险,而非退市的风险。